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機構:可轉債買點已現

發表日期:2019-06-06 06:59    來源:中國證券報    關注指數:

今年以來收益居前的部分可轉債基金

證券代碼 證券簡稱 今年以來回報%

050019.OF 博時轉債增強A 15.296198

040022.OF 華安可轉債A 14.796425

003511.OF 長盛可轉債C 13.454702

470058.OF 匯添富可轉債A 13.144330

005793.OF 華富可轉債 12.577160

240018.OF 華寶可轉債 11.869015

004993.OF 中歐可轉債A 11.860241

數據來源:Wind,截至6月4日

□本報記者 林榮華

數據顯示,可轉債市場今年前5個月成交額較去年增加186.11%,可轉債發行數量也較去年同期出現成倍增長。受益于今年A股行情向好,可轉債基金業績表現居前,可轉債市場的持續擴容也令其成為部分基金的重要配置方向。業內人士認為,隨著市場的調整,當前點位可轉債整體投資風險不大,部分可轉債已進入買點。

擴容仍在繼續

Wind數據顯示,截至5月底,今年以來可轉債市場成交總額為6830.83億元,去年同期成交總額僅為2387.45億元,增幅達186.11%。值得注意的是,今年前5個月,可轉債正股市場成交總額為3.37萬億元,2018年同期正股市場成交總額為1.50萬億元,增幅124.62%。可轉債市場成交額增幅明顯高于同期正股市場成交總額,顯示可轉債市場交易趨向活躍。

可轉債市場交易額的提升與市場擴容密不可分。Wind數據顯示,截至6月5日,從發行公告日期看,今年以來發行的可轉債數量達75只,去年同期發行數量僅為25只,增幅達200%。考慮到目前市場上的可轉債數量僅為164只,可轉債市場的擴容趨勢十分明顯。事實上,2018年全年的可轉債發行數量就已達到了92只。

不僅如此,可轉債市場的擴容還在繼續。Wind數據顯示,截至6月5日,2018年以來共有259只可轉債處在發行預案階段,其中15只已經取得證監會核準,12只已經取得發審委通過,另有164只已處于股東大會通過階段。

可轉債基金業績居前

今年一季度A股市場的強勢上漲,也令可轉債基金和相關投資者獲利不少。即便經歷了5月以來的市場調整,可轉債基金整體仍然表現不錯。Wind數據顯示,截至6月4日,在可統計的81只可轉債基金(不同份額分開計算)中,今年以來負收益的僅有10只,近九成可轉債基金取得正收益。

不僅如此,可轉債基金今年以來的業績在債券型基金中排名前列。Wind數據顯示,截至6月4日,今年以來債券型基金中收益最高的是博時轉債增強A,收益率達15.30%;位列第二的是華安可轉債A,收益率為14.80%。此外,長盛可轉債C、匯添富可轉債A、華富可轉債、中歐可轉債A等可轉債基金的收益率也都超過10%。

北京某債券基金經理表示,去年四季度時,受權益市場低迷影響,可轉債市場也十分冷清,許多可轉債跌破面值,部分優質可轉債價格甚至跌到90元左右,具有非常充足的安全邊際,因此布局了不少。今年以來可轉債價格隨著權益市場上行漲幅較大,獲利明顯。

另一位業內人士表示,去年底布局可轉債時,主要選擇偏小盤股的可轉債。這些小盤可轉債由于容量較小,在權益市場處于底部時缺乏關注,出現了較大跌幅。但是深入研究之后發現其現金流良好、主營業務具備一定競爭力,未來轉股的可能性很高,因此大膽買入。今年以來隨著市場上漲逐步賣出,個別可轉債甚至在140元以上的價格賣出。

買點已至

隨著A股在4月22日以來開啟本輪調整,可轉債市場也出現一定下跌。Wind數據顯示,今年4月19日收盤時,僅有4只可轉債收盤價低于100元,但截至6月4日,收盤價低于100元的可轉債數量達到了50只。多位業內人士表示,不少可轉債已經進入買點區域。

北京某券商資管研究員表示,當前位置,轉債的性價比和安全邊際有所恢復,雖然不及2018年四季度時,但可以考慮在市場調整過程中換入一些轉債價格較低、轉股溢價率偏低的轉債,充分發揮轉債“進可攻,退可守”的特性。

前述業內人士表示,一季度大漲后,目前對轉債的期望收益率不高,以等待機會為主,整體上保持中低倉位。對可轉債標的的選擇還是主要看股市機會,在下半年經濟邊際企穩的預期下,銀行轉債機會較大,現在價位也非常安全。另外,5G相關的轉債有波段性機會。

前述固收研究員認為,當前市場點位可轉債的投資風險不大,但需要警惕6月份季末流動性沖擊可能對可轉債造成的影響。此外,由于可轉債的大幅擴容主要在2018年以后,當前大部分可轉債的剩余期限都是4-5年,3年以內的不多,可轉債雖然下有“保底”,但投資者除了考慮能否轉股的風險外,還需考慮等待轉股的時間成本。

針對今年以來部分可轉債出現觸發強制贖回條件導致提前贖回,該研究員表示,提前贖回的風險影響并不大,投資者只需賣出或提前贖回即可。此外,如果市場大幅好轉,大量轉債出現強制贖回,可能對可轉債指數基金造成沖擊,但對主動配置型債基的影響不大。另外,可轉債供給比2015年、2016年大,可轉債市場大幅度萎縮的可能性較小。

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