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當前行情,該買主動型基金還是指數基金?

發表日期:2019-04-03 06:51    來源:中國證券報    關注指數:

□興全基金 蔣寒盡

年初以來,不到3個月的時間,各大指數漲幅均超過了25%。而相比之下,主動基金的表現似乎略遜一籌。我們統計了相同時間內主動偏股型基金的凈值增長(按照銀河分類,包括主動股票型和偏股混合型),1115只滿足條件的基金平均收益率為25%,低于指數漲幅,81%的基金沒有跑贏指數。

這一輪指基的勝出,是不是與特殊的市場行情有關?因此,我們對歷史數據進行了回測,根據指數走勢,將2005年1月4日至2019年3月22日的市場劃分為3次單邊上漲、2次單邊下跌、2次震蕩行情。

單邊上漲行情中指數基金勝出。數據顯示,3輪單邊上漲行情中,主動基金的平均收益均低于指數,能跑贏指數的數量不多。單邊上漲更適合指數基金,主要是因為指數基金長期保持高倉位,當牛市到來之時反應更快,而主動基金注重控制回撤風險,往往在之前的低迷行情中降低了倉位,導致突然上漲之際沒有及時跟上節奏。

單邊下跌行情中主動型基金勝出。而在2次單邊下跌行情中,情況則正好相反。主動型基金顯著跑贏了指數,表現出更強的抗跌性,基金經理通過專業選股、倉位控制等方式有效降低了熊市中的回撤風險。

震蕩市中主動型基金再次勝出。在持續時間最長的震蕩行情中,依舊是主動型基金表現得更有優勢,雖然不如熊市那樣突出,但基金經理還是通過挖掘優質標的,為持有人創造了相對豐厚的超額收益。

不同市場環境下,主動和指數基金表現出不一樣的優勢,如果你有很強的擇時能力,就應該果斷地在牛市起點買入指數基金,在熊市起點空倉。但事實是:誰敢說自己每次擇時都擇對了呢?既然缺乏準確的擇時能力,那就最好不要盲目地做判斷。拉長時間來看,截至今年3月22日,過去10年中,滬深300指數累計上漲61%,而主動權益類基金平均收益率達到112%,78%的主動基金跑贏了指數,其中更有20多只主動型基金漲幅在2倍以上。

主動和指數基金之間,不存在絕對的好壞之分,關鍵在于投資者自身的需求和能力。如果圖省心省力,那最好的方式就是選擇好產品,買入并持有,然后安心地生活工作,讓優秀的基金經理幫你實現超額回報。當然,如果你喜歡在盯盤、擇時中獲得精神快感,那么指數基金也是不錯的選擇。

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