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股市下跌不是投資理念問題

發表日期:2012-11-14 10:06    來源:皮海洲    關注指數:

    證監會主席郭樹清11日在十八大新聞中心接受記者集體采訪時表示,對于股市的下跌,監管部門應該承擔一定的責任,但不是等于完全的責任和絕大部分的責任。郭樹清說,作為一個新興市場,存在不可逾越的缺陷和不足,比如投資的理念等。

    郭樹清的上述表態讓投資者多少有些意外。因為直到今年6月12日證監會發布《近期投資者關注熱點50問(三)》時,證監會仍然強調證監會的職責是維護市場公開、公平、公正原則,建立良好的競爭秩序,不對股市漲跌負責。因此,郭樹清此次表示監管部門應該對股市下跌承擔一定責任,這體現了郭樹清正視問題的勇氣。

    不過,將股市下跌的責任歸結于投資理念問題,這是值得商榷的。中國股市的下跌固然與新興市場所存在的不可逾越的缺陷和不足有著很大的關系。但這絕對不是一個投資理念問題所能解決的。誠如郭樹清主席所言,股市近兩年來的大起大落是件很不正常的現象,而且從投資的角度來看,確實需要通過專業化的理財來幫助個人投資,并且更多的專業化理財機構的成長也有助于股票市場保持穩定。但這并不表明股市下跌是由于投資理念問題引起的。投資理念無非就是投資與投機之分,這實際上是沒有對錯的。一個成熟的股市,既歡迎投資者,也包容投機者,投資與投機共存。

    把股市下跌的責任歸結于投資理念問題,無非是要把股市下跌的責任歸結于投機炒作的緣故。但這顯然是不符合客觀事實的。股市之所以下跌,歸根到底還是由其內在的投資價值決定的,股市下跌是因為投資價值難以支撐股價的結果。如果股票真有投資價值的話,股價下跌的結果,只會給價值投資者提供更好的買入機會。實際上真正具有投資價值的股票是拒絕下跌的。如貴州茅臺,盡管近年來股市大盤總體下跌,但該股票卻頑強攀升。不論是價值投資也好,還是投機炒作也罷,都不改該股票總體上升的走勢。

    因此,中國股市的下跌并不是由投資理念決定的。實際上,郭樹清主席提到的新興市場存在的不可逾越的缺陷和不足,倒是導致股市下跌的重要原因。中國股市不可逾越的缺陷和不足是什么?就是股市定位的錯誤,就是上市公司股本結構的畸形,就是市場監管不力,就是對廣大投資者尤其是中小投資者利益缺少保護。

    因為股市是為融資服務的,所以股市重融資輕回報。與此相對應的,就是發行制度是為融資服務的,為了融資的需要,可以不考慮市場的承受能力,進而導致股指步步走低。也正是為了融資的需要,所以便有了上市公司畸形的股本結構,有了沒完沒了的大小非,成為導致股市下跌的又一重要因素。

    而且為了融資的需要,股市可以包容造假上市,哪怕就是欺詐上市的公司,只要上市成功了就不會因此而退市。股市因此包裝上市橫行,新公司上市后業績變臉頻頻,每一只新股都有可能成為一只地雷。

    盡管最近一年來,證監會出臺了70余項有關股市改革的各項政策措施,但始終沒有一項政策劍指股市的根本性問題。正是這些問題的存在,導致了中國股市“腎虛”。因此,把股市下跌責任歸結到投資理念問題上,是不妥當的。股市必須正視深層次的問題。在這個問題上,還需要郭樹清主席拿出更大的勇氣。

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